炸板率超 50%！沪指再失 3200 点，市场情绪冰点后能否迎来转机？

财联社 7 月 18 日讯，今日 18 股涨停，20 股炸板，封板率为 47%，中央商场、翔腾新材 3 连板，江铃汽车 2 连板，智能自控 5 天 3 板，建业股份 5 天 2 板，星源卓镁、凯格精机 20CM 首板。盘面上，收涨个股 2491 只，收跌个股 2318 只；板块方面，一体化压铸、汽车整车、Chiplet、零售等板块涨幅居前，网络安全、数据要素、传媒、虚拟电厂等板块跌幅居前。

安信证券指出，截至 7 月 15 日，全 A（含科创板、北交所）约 1673 家上市公司发布 2025 年中报业绩预告或业绩快报，整体披露率为 34.15%（主要集中在主板）。当前全 A 中报业绩预喜率为 43.96%，预忧率明显高于预喜率，这在他们跟踪历史上并不多见。当前披露率下，全 A 中报预告利润增速为下降 19.13%，全 A 两非为下降 21.97%。

对于盈利的节奏预判上，从目前的评估来看，根据 PPI 看利润增速两者存在较强正相关性，PPI 同比增速仍在快速回落，可见这一过程对于 A 股基本面的冲击还未完全结束。考虑到去年同期的基数效应，维持此前系列报告的观点：2025 第一季度 A 股处于盈利底部，随后逐级抬升，A 股业绩增速真正明显走强或许要到今年下半年，预计全 A 两非全年 8% 左右。同时，他们推断在弱复苏环境下库存去化的节奏会被延缓，后续库存进一步回落的被动去库存会压制 ROE 的回升，致使本轮资产周转率的回升会相对滞后 ROS 回升 2-3 个季度，预计 A 股 ROE 的回升在三季度出现。

从盈利结构上，对于定价而言，最重要的是以下三点内容：（1）2025 二季度上游资源品业绩增速较 2025 一季度环比进一步回落，A 股盈利重心正在从上游逐步往中下游转移。（2）2025 二季度中游制造业受制于主动去库存、成本冲击与下游需求端的弱修复，中报业绩整体修复迟滞内部分化严重（中游制造业景气依然集中在泛新能源；消费板块低价消费品基本面占优高价消费品），切实改善预计要从 2025 第四季度开始。（3）2025 二季度 TMT 行业整体业绩有望环比较一季度进一步加速，倾向于认为 2025 年 TMT 板块释放业绩是大概率事件。（4）在宏观环境内需和投资不振的环境下，基本面突破口转向依靠外需，面向一带一路的出口链值得仔细挖掘。

市场概述

指标显示，市场短线情绪早盘大幅低开后快速跌入低迷区下方，尽管此后汽车产业链等热门板块一度快速回暖带动短线情绪企稳回升，但午后市场再度陷入缩量回调，拖累短线情绪再度震荡探底，最终再度报收于低迷区附近。

个股方面，零售股中央商场和 OLED 股翔腾新材晋级 3 连板，中报预增的汽车整车股江铃汽车 2 连板，此前 9 天 6 板的国华网安晋级失败，两市今日仅有 3 只连板股，连板高度继续受限于 3 板的同时，且无法有效形成连板梯队，伴随成交量能持续萎缩，市场情绪再度接近冰点。

指数方面，三大指数开盘涨跌互现，此前强势的数据要素板块快速回调拖累 AI 板块整体低迷，此外存储芯片走出冲高回落走势继续打压市场情绪。尽管券商、汽车板块轮番异动尝试拉升股指，但算力、数据安全等 AI 板块整体低迷，拖累股指再度震荡走弱，沪指尾盘再度跌破 3200 点。沪深两市今日成交额 7771 亿，较上个交易日缩量 255 亿。截至收盘，沪指跌 0.37%，深成指跌 0.34%，创业板指跌 0.31%。

北向资金，今日合计净卖出 46.51 亿元，其中沪股通净卖出 41.15 亿元，深股通净卖出 87.65 亿元。

焦点板块及个股

芯片产业链近期轮动走强态势依旧，Chiplet 板块早盘爆发，晶方科技、凯格精机、康强电子涨停，甬矽电子、中富电路、联动科技大涨超 10%。先进封装技术是多种封装技术平台的总称，SiP、WLP、2.5D/3D 为三大发展重点。受英伟达等 HPC 客户订单旺盛影响，台积电 CoWos 先进封装产能吃紧，缺口高达 10-20%。

中信证券指出，5G、物联网、高性能运算等产品需求持续稳定增加，大量依赖先进封装，因而其成长性显著好于传统封装。Yole 预计 2026 年先进封装将占整个封装市场的一半，市场规模将达到 522 亿美元。中国 2025 年先进封装营收规模 903 亿元人民币，占整体封装营收比重 36%，低于 45% 的全球水平，国内厂商受益国内先进封装需求，有望实现更高增长。

汽车产业链盘中再度异动走强，江铃汽车 2 连板，亚星客车、文灿股份、德宏股份、星源卓镁涨停。国家发改委研究生主任金贤东提出要进一步完善消费政策，下大力气稳定汽车等重点领域消费，将持续推动新能源汽车下乡等政策落地见效。

长江证券指出，当前汽车行业需求持续改善，7 月第二周乘用车上险 38.3 万，环比第一周增长 12.3%，较上月同期增长 6.4%。展望未来，低端需求恢复（换车平替）+ 中间价格带混动渗透率快速提升（换车升级 & 新能源化）+ 高端车型消费升级三大流向支撑需求，对 2025 年下半年总量与新能源需求改善有信心。预计 2025 年批发销量达 2425 万辆，同比增长 3.0%。重点看好以下三大方向：（1）整车重点新车周期较强品种；（2）零部件重点推荐全球化、智能驾驶和特斯拉产业链等。（3）商用车底部确立，出海打开空间。

大消费板块今日盘中活跃，商业零售、家居建材方向领涨，中央商场 3 连板，步步高涨停，海象新材、匠心家居、志邦家居、友好集团等涨超 5%。国家发改委国民经济综合司副司长李慧表示，下一步，国家发改委将按照落实一批、储备一批、出台一批的思路打好政策 " 组合拳 "。抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大。

财通证券指出，从上半年的社零数据来看，随着多项稳增长、稳就业、促消费的政策措施陆续落地，消费整体呈现出平稳的恢复态势，但当前居民消费能力的提升和消费意愿的增强还有空间，建议关注中报业绩表现超预期且估值处于低位的龙头公司。

综合来看，今日市场缩量震荡态势依旧，北向交易恢复交易情况下两市反而再度缩量超 200 亿。近期市场热点板块间互相吸血博弈依旧，不过两市上涨个股家数今日仍稍占上风，目前市场除去实体经济仍现弱复苏外，指数层面并不具备更大利空，加上后续一系列政策有望兑现，市场向下空间有限。不过市场在存量资金主导下，热点板块仍围绕近期几个强势板块间展开快速轮动，无论是昨日的虚拟电厂还是今日的先进封装以及汽车链，行情均缺乏持续性，板块内跷跷板效应依旧。基于目前市场成交量能仍处缩量趋势，一方面股指短期仍有进一步下探可能，对于短线热点不宜追涨杀跌，静待企稳后的增量资金入场信号出现。

今日涨停分析图：